INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS Renta Variable Nota de Emisora Asur

Alejandra Marcos
amarcos@intercam.com.mx
Tráfico de pasajeros febrero 2022
José María de las Rivas
Recomendación Precio Teórico
MANTENER $490.00
Datos de la Acción
Precio actual
403.08
Rendimiento potencial (%)
Máx. / Mín. 12 meses
21.6
453.71
340.72
Indicadores de Mercado
Valor de mercado (mill.)
120,924
Volumen (op. 12 meses mill. accs.)
129.1
Acciones en circulación (mill.)
300
Float (%)
73
EV/EBITDA (x)
13.07
Estimados
2020 2021 2022e
Ingresos (mill.) 12,625 18,785 22,840
Ut. de op. (mill.) 3,276 8,658 12,709
EBITDA (mill.) 4,881 10,306 15,450
Crec. EBITDA -52.7% 111.2% 49.9%
38.7% 54.9% 67.6%
Ut. neta (mill.) 1,972 5,984 6,259
Crec. ut. neta -63.9% 203.4% 4.6%
Margen neto 15.6% 31.9% 27.4%
EV/EBITDA (x) 23.66 13.05 8.71
P/U (x) 50.08 20.21 19.32
6.57 19.95 20.86
Margen EBITDA
UPA (pesos)
Grupo Aeroportuario del Sureste (Asur) dio a conocer el tráfico de pasajeros para
el mes de febrero mostrando un total de 4.450 millones que representa un
incremento de +7.1%, comparando con el mismo mes del año 2019. El número de
pasajeros total en México incrementó 2.2%, siendo un avance de pasajeros
domésticos de 2.5% y los internacionales de 1.9%, contra el año 2019. Al comparar
con los datos del mismo mes del año 2021 podemos ver un aumento de doble
digito para los vuelos nacionales en todos los aeropuertos en México mientras que
vemos aumentos de triple digito para los internacionales. Hay que recordar que en
febrero del año pasado, había mas restricciones a la movilidad por motivo de la
pandemia. Estos datos muestran la recuperación de los grupos aeroportuarios en
México mientras que las regulaciones para viajar disminuyen y las personas
vacunadas aumentan. Con ello, se van alcanzando los niveles de tráfico previos a
la pandemia. Adicionalmente, un factor a considerar, es que durante el mes de
febrero se alcanzó el pico de la ola ómicron, que resultó ser mucho más virulenta
que las anteriores, y por ello el reporte resulta positivo.
En cuanto a los aeropuertos de Colombia y Puerto Rico presentan una tendencia
positiva al registrar aumentos de doble digito vs el 2021 para el tráfico total. Siendo
el aumento de +86.5% (1, 013,487 vs 543,380 en 2021) en Colombia y de +50.8%
(725,786 vs 481,270 en 2021) en Puerto Rico
Hacia adelante estimamos que la recuperación continuará, derivándose de una
eliminación/disminución de medidas y una recuperación en los viajes. Los
siguientes meses esperamos que continúe con una tendencia positiva, aunque los
crecimientos serán mas moderados por las bases comparativas. Estimamos que
Asur logrará obtener los niveles de tráfico de pasajeros previos a la pandemia en
este año.